自去年9月以来，钯金（碳）的供应呈严重的短缺状态，钯金期价涨幅接近翻番，市场也累积了大量的投机获利盘，大幅回调在所难免。钯金价格出现大跌之前，对冲基金已经连续四周削减钯金多头仓位，创下去年9月以来最长的减持纪录。

在本轮暴跌之前，部分分析师就警告称，大幅上涨的回收钯碳价格可能让投资者望而却步，并推动汽车生产商寻找替代品。花旗分析师表示，钯金的替代品有望出现，持有铂金理由正在增强。法国兴业银行也指出，就相对价格而言，较长期内很多汽车发动机可能以铂金代替钯金。

长期仍将供不应求，最近两周钯金价格大幅下跌，主要源于市场对全球经济增长的担忧，钯金主要用于汽车尾气减排催化剂，如果全球经济出现衰退，作为周期性行业的汽车业首当其冲，钯金自然暂时不再受到投资者青睐，需求将明显下滑。

从供应方面看，钯金是世界上最稀有的贵金属之一，地壳中的含量约为一亿分之一，年产量不到黄金的8%。同时钯碳的产量又极为集中，俄罗斯和南非占到全球产量的79%。作为伴生矿，钯金的产量极大程度上取决于俄罗斯镍矿和南非铂金矿的生产状况。

而从需求方面看，汽车行业涉及全球钯金需求的80%以上。由于全球各国排放标准的提升，对汽油车尾气催化转化器和净化催化剂的要求越来越高，大大推升了对钯的需求。除了汽油车，混合动力和电动汽车也是钯金的消费大户。作为汽车业的未来，全球各大车企都在积极投入到新能源汽车的研发中，汽车行业的钯金需求达到创纪录的850万盎司，远高于2010年580万盎司的水平。今年钯金市场的供给缺口将达到100万盎司。

    回购钯碳相对于铂金的价格可能达到峰值，因为中国汽车行业的钯金需求占25% (2.1 百万盎司)，而2000年这一比例仅为1%，但是美国经济的低迷(24%)将削弱钯金的需求。如果美国股市再次下跌，这也许会证实钯：铂的比率已经见顶。

随着铂金回升至每盎司逾900美元，钯金价格大幅回调之后，事实上， 4月份钯：铂的比率已跌至1.6。钯金价格强劲，在3月底升至每盎司1604美元的纪录高位，令钯：铂比率超过1.8，高于2001年钯金对铂金交易溢价时触及的峰值。

钯碳收购市场流动性的迹象有所缓解。租赁利率已回落至个位数并趋于正常化，长期租赁利率目前高于短期租赁利率。钯金期货仍处于现货溢价状态(现货价格高于期货价格)。如果钯金期货进入期货溢价(期货价格高于现货)，这将标志着条件进一步放宽。在钯金价格达到峰值后一个月，期货市场仍处于现货溢价，随后又恢复到较为正常的期货溢价状态。

尽管有上述观察，但预计今年钯金市场将出现相当严重的短缺。回收钯碳的需求正受到全球汽油车销量增加和排放法规收紧的推动。与此同时，预计今年铂金市场将出现明显的过剩，即使ETF买盘已经出现。就中期而言，这应该有利于钯金而非铂金。

钯金价格十分容易受投机需求驱动，当钯金价格跌破1500美元/盎司时，技术面前景就发生了改变，预计钯金的投机需求正在下降，全球最大钯金生产商日前也警告称，钯金的迅速上涨已经造成了“泡沫”。以上只提供阅读，不作为投资参考。